Razlika Između Cijene Glavnice I Cijene Duga

2024 Autor: Mildred Bawerman | [email protected]. Zadnja promjena: 2023-12-16 08:39

Ključna razlika - trošak glavnice u odnosu na cijenu duga

Trošak glavnice i trošak duga dvije su glavne komponente troškova kapitala (oportunitetni trošak ulaganja). Tvrtke mogu stjecati kapital u obliku glavnice ili duga, gdje je većina željna kombinacije oboje. Ako se posao u potpunosti financira vlastitim kapitalom, trošak kapitala je stopa povrata koja se treba osigurati za ulaganje dioničara. To je poznato kao trošak glavnice. Budući da obično postoji i dio kapitala koji se financira dugom, za vlasnike duga treba osigurati troškove duga. Stoga je ključna razlika između cijene glavnice i cijene duga u tome što je trošak glavnice osiguran za dioničare, dok je trošak duga osiguran za vlasnike duga.

SADRŽAJ

1. Pregled i ključna razlika

2. Što je trošak kapitala

3. Što je trošak duga

4. Usporedna usporedba - Trošak kapitala u odnosu na cijenu duga

5. Sažetak

Što je trošak vlastitog kapitala

Trošak kapitala je potrebna stopa povrata od dioničara. Trošak kapitala može se izračunati pomoću različitih modela; jedan od najčešće korištenih je model određivanja cijena kapitalne imovine (CAPM). Ovaj model istražuje vezu između sustavnog rizika i očekivanog povrata imovine, posebno dionica. Trošak kapitala može se izračunati pomoću CAPM kako slijedi.

r _a = r _f + β _a (r _m - r _f)

Stopa bez rizika = (r _f)

Stopa bez rizika je teoretska stopa povrata ulaganja s nula rizika. Međutim, praktički ne postoji takva investicija u kojoj ne postoji apsolutno nikakav rizik. Državna stopa blagajničkih zapisa obično se koristi kao približavanje stopi bez rizika zbog male mogućnosti neispunjenja obveza.

Beta vrijednosnog papira = (β _a)

Ovim se mjeri koliko cijena dionice tvrtke reagira na tržište u cjelini. Beta, na primjer, pokazuje da se tvrtka kreće u skladu s tržištem. Ako je beta više od jednog, udio pretjeruje u kretanju tržišta; manje od jednog znači da je udio stabilniji.

Premija za rizik dioničkog tržišta = (r _{m -} r _f)

To je povrat za koji ulagači očekuju nadoknadu za ulaganje iznad stope bez rizika. Dakle, ovo je razlika između tržišnog povrata i stope bez rizika.

Npr. ABC Ltd. želi prikupiti 1,5 milijuna dolara i odlučuje prikupiti taj iznos u cijelosti iz kapitala. Stopa bez rizika = 4%, β = 1,1 i tržišna stopa iznosi 6%.

Trošak kapitala = 4% + 1,1 * 6% = 10,6%

Dionički kapital ne treba plaćati kamate; tako se sredstva mogu uspješno koristiti u poslu bez ikakvih dodatnih troškova. Međutim, dioničari uglavnom očekuju veću stopu povrata; dakle, trošak glavnice veći je od troška duga.

Što je trošak duga

Trošak duga jednostavno je kamata koju tvrtka plaća na svoje zajmove. Trošak duga odbija se porezom; stoga se to obično izražava kao stopa nakon oporezivanja. Trošak duga izračunava se kao u nastavku.

Trošak duga = r (D) * (1 - t)

Stopa prije oporezivanja = r (D)

Ovo je izvorna stopa po kojoj se dug izdaje; dakle, ovo je trošak duga prije oporezivanja.

Porezna prilagodba = (1 - t)

Stopa po kojoj se plaća porez treba odbiti s 1 da bi se došlo do stope nakon oporezivanja.

Npr. XYZ Ltd. izdaje obveznicu od 50.000 USD po stopi od 5%. Porezna stopa tvrtke iznosi 30%

Trošak duga = 5% (1 - 30%) = 3,5%

Poreska ušteda može se ostvariti na dugu dok se glavnica plaća porezom. Kamatne stope na dug uglavnom su niže u odnosu na prinos koji očekuju dionički dioničari.

Slika 1: Na dug se plaća kamata

Ponderirana prosječna cijena kapitala (WACC)

WACC izračunava prosječni trošak kapitala uzimajući u obzir ponderi i kapitalnog i dužničkog dijela. To je minimalna stopa koju treba postići kako bi se stvorila vrijednost dioničara. Budući da se većina tvrtki u svojim financijskim strukturama sastoji od kapitala i duga, moraju uzeti u obzir i jedno i drugo pri određivanju stope povrata koja bi se trebala stvoriti za vlasnike kapitala.

Sastav duga i kapitala također je od vitalnog značaja za tvrtku i trebao bi biti na prihvatljivoj razini u svakom trenutku. Ne postoji specifikacija idealnog omjera koliko duga i koliki kapital treba imati tvrtka. U određenim industrijama, posebno u kapitalno intenzivnim, veći udio duga smatra se normalnim. Sljedeća dva omjera mogu se izračunati kako bi se pronašla mješavina duga i kapitala u kapitalu.

Omjer duga = Ukupni dug / Ukupna imovina * 100

Odnos duga i kapitala = Ukupni dug / Ukupni kapital * 100

Koja je razlika između cijene glavnice i cijene duga?

Diff Article Sredina prije tablice

Trošak glavnice u odnosu na cijenu duga
Trošak kapitala je stopa povrata koju dioničari očekuju od svojih ulaganja.	Trošak duga je stopa povrata koji očekuju vlasnici obveznica za svoje ulaganje.
Porez
Trošak glavnice ne plaća kamate, pa stoga nije oporeziv.	Ušteda poreza dostupna je na cijeni duga zbog plaćanja kamata.
Proračun
Trošak kapitala izračunava se kao r f + β a (r m - r f).	Trošak duga izračunava se r (D) * (1 - t).

Sažetak - Trošak duga naspram troška glavnice

Osnovna razlika između cijene glavnice i cijene duga može se pripisati kome treba platiti povrat. Ako se radi o dioničarima, tada treba razmotriti trošak glavnice, a ako je riječ o imateljima duga, treba izračunati trošak duga. Iako je porezna ušteda dostupna na dugove, velik dio duga u strukturi kapitala ne smatra se zdravim znakom.